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平煤股份:2季度净利环比增长21%,内生增长一般

发布时间:2013-07-30    研究机构:广发证券

第2季度业绩环比增长21%,优于预期

2013年2季度:公司第2季度收入42.95亿元,环比减少14%。收入减少,源于煤炭销量、售价下跌。公司净利润2.36亿元,环比增加21%,折合每股收益0.10元。2季度业绩环比增长,我们认为主要是由于1季度的基数较低,以及2季度精煤销量增加。 2013年上半年:公司上半年营业收入92.81亿元,同比下降25%;净利润4.32亿元,同比减少48%,折合每股收益0.18元。

预计公司3季度煤炭价格环比回落6%-13%

根据煤炭资源网数据,13年上半年公司所在平顶山地区动力煤、主焦煤和1/3焦煤均价分别为475元/吨、1274元/吨和1197元/吨,同比分别下滑37%、19%和17%;13年2季度均价分别为445元/吨、1228元/吨和1142元/吨,环比分别回落2%、7%和9%。假设当地煤价维持目前水平不变,预计13年3季度均价分别环比回落6%、9%和13%。

公司未来增长一般,主要看点在于资产注入

公司内生增长主要来自首山一矿达产、现有煤矿技改以及周边小煤矿整合。预计13-15年煤炭产量分别为3938万吨、4057万吨和4247万吨。我们预计整合煤矿的盈利存在不确定性。

除上市公司煤炭资产外,中平能化集团尚有产量约1000万吨,资产包括平禹煤电、瑞平煤电(约550万吨)、梨园矿(约240万吨),以及在建及待建产能2180万吨。

预计13-15年每股收益为0.32元、0.37元、0.46元

虽然公司存在资产注入的预期;但公司估值优势不明显,且内生增长一般,我们维持持有评级。

风险提示:煤矿生产的安全隐患,资产注入的进度存在不确定性。

申请时请注明股票名称