电脑版

煤炭开采行业周报:煤价继续上涨,山西国改稳步推进

时间:2017-09-10    机构:广发证券

本周市场动态:动力煤港口价格继续回升,焦炭价格第8轮提涨落实

动力煤:09月08日秦港5500大卡动力煤平仓价报638元/吨,较上周上涨13元/吨,09月6日环渤海动力煤指数报价580元/吨,较上周上涨1元/吨;产地方面,本周产地坑口煤价稳中有涨,山西长治地区上涨30元/吨,鄂尔多斯地区上涨8元/吨,陕西榆林地区上涨7元/吨。本周港口煤价继续回升,主要是下游采购积极(先行指标沿海煤炭运价综合指数本周继续上涨7%,秦港锚地船舶为92艘,较上周增加28艘),而部分区域发运不畅,北方港口现货偏少。虽然天气逐渐转凉,不过9月以来六大电厂日均耗煤量同比增速高达25%(6-8月增速分别为6%、11%和13%);而供给端,安监和环保力度仍处于较严的状态,9月1日起,北方地区将展开新一轮环保督查,共安排15个轮次210天。此外,今年10月10日至11月3日,大秦线、迁曹、京包等线路将进行秋季集中检修,也将在一定程度上影响煤炭运输。目前六大电厂库存可用天数维持在15天左右的低位,预计后期电厂补库需求将逐步释放,动力煤价格也有望淡季不淡。

冶金煤:港口方面,本周京唐港主焦煤价格为1600元/吨,较上周上涨50元/吨;本周产地炼焦煤价普遍上涨,其中贵州六盘水、山西柳林和山西吕梁地区分别上涨100、90和50元/吨,而本周产地喷吹煤价保持稳定。9月大矿陆续出台调价方案,普遍涨幅80-100元/吨。一方面下游钢焦市场继续向好,6月末以来各地焦炭价格连续8次提价,累计已上涨560元/吨,钢铁价格、盈利和开工率也均处于高位;另一方面,6月以来海外精煤价格已有51%的的累计涨幅,目前较国内价格高约120元/吨。后期,由于目前下游钢焦企业库存不高,补库意愿较为强烈,而各地的安全环保检查也正在趋严,预计受旺季需求提升、海外焦煤价格上涨等因素,焦煤价格仍有望稳中有升。

无烟煤:本周产地无烟煤价稳中有涨,其中河南永城地区无烟小块和无烟中块分别上涨130和110元/吨。近期下游化工厂对原料采购有所增加,末煤也受电煤需求上升影响整体偏紧。

国际煤价:本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别上涨1.9%、下跌0.3%和下跌1%,澳风景煤矿优质主焦煤FOB报209.75美元,较上周下跌1.1%,按照目前进口煤价测算,国外焦煤价格较国内高约124元/吨,动力煤价格高约75元/吨。08月煤炭进口量2527万吨,同比下降5%,增速较上月增加3.3个百分点,累计进口量17782万吨,同比增长14.2%。

运销数据:本周沿海运价指数上涨6.8%,各航线涨幅在1.5元至3.1元之间,本周秦港吞吐量58.5万吨,环比上涨5。8万吨或11%;调度数:本周秦港铁路调入量和港口吞吐量日均分别为58.6万吨和58.5万吨,较上周分别下跌0.3%和上涨11%;港口调度数:09月08日秦港锚地船舶为92艘,较上周增加28艘,较去年同期增加38艘。

本周动态观点:煤价继续上涨,山西国改稳步推进,板块估值仍不高

本周煤炭开采III指数下跌2.3%,跑输沪深3002.2个百分点。本周煤炭市场继续稳中向好。其中,动力煤方面,秦港动力煤5500大卡价格上涨13元/吨至638元/吨,天气转凉,动力煤逐步进入消费淡季,但9月以来六大电厂日均耗煤同比仍维持25%的高速增长,加上内蒙、山西等主产地环保安监力度加大,预计动力煤价格有望淡季不淡;焦煤方面,6月以来焦炭、钢铁价格,以及海外焦煤价格快速回升,9月各大焦煤矿也普遍大幅上调精煤价格,目前累计涨幅约50-200元/吨,港口价格较澳洲进口煤折算价仍低120元/吨,预计10月以前产业链仍维持量价齐升的态势。

板块方面,3季度以来秦皇岛5500大卡动力煤价格从6月最低550元/吨上涨至目前的638元/吨;而京唐港主焦煤价格由6月最低1380元/吨上涨16%至目前的1600元/吨。预计3季度业绩较1、2季度有望继续增长。后期,预计供给端受较严的环保和安监力度影响,偏紧状态仍维持,此外大秦线检修秋季检修定于10月10日至11月3日;而需求方面,虽然10-11月焦炭、钢铁限产对焦煤需求有一定负面影响,但由于产业链价格趋势向上,预计价格总体有望继续稳中有升。而中长期,行业一方面受益于供给端的有序增产及去产能,供需整体处于平衡,另一方面由于资产负债表的修复和资本开支下降行业整体也将得到改善。综合来看,3季度煤炭行业盈利有望维持高位,相比1、2季度环比继续回升,板块估值仍处于较低水平。此外,近期山西省国资国企改革进展也明显加快,各公司相继公告山西省国资委将控股股东股权全部注入山西省国有资本投资运营公司。公司方面,焦煤产业链重点看好:潞安环能,平煤股份(601666)、西山煤电及焦化龙头,以及低估值的露天煤业、蓝焰控股、兖州煤业和陕西煤业。

风险提示:下游需求低于预期,各煤种价格超预期下跌。