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煤炭开采:短期市场弱势维持,预计冬季受益供给收缩煤价上行

发布时间:2014-09-16    研究机构:中信建投证券

一周煤炭行业观点:环渤海动力煤上周维持482 元/吨,而秦皇岛港库存则突破600 万吨大关。环渤海指数仅上涨一周即走平,主要由于天气转凉,气温下降,民用电负荷减少,耗煤量下降,且电厂库存高位,拉煤积极性减弱,促使沿海煤炭市场再现低迷景象。神华8、9 月连续两次涨价,但煤价上调后,正赶上煤炭消费淡季,主要发煤港口到港拉煤船舶开始减少,市场供大于求压力加大。焦煤方面,下游钢材市场持续低迷,后期炼焦煤市场冬储只能短期提振需求。继国内煤炭企业被要求实行“限产减销”后,发电企业也被要求配合限制煤炭进口量。据了解早在今年8 月底,国家发改委就召开会议部署:2014 年煤炭进口要减少5000 万吨,由于1~8 月份进口煤炭减少了近千万吨,要求9~12 月份减少4000 万吨,其中主要电力企业承担减少2000 万吨。四季度冬储煤旺季来临时,我们预计煤价季节性回升10%,但趋势性上涨时机尚未来临。我们认为现阶段煤价小幅回升主要由于供给收缩所致,而需求仍较为低迷,因此此轮煤价仅为反弹走势。我们预计冬天旺季阶段煤价有望回升至550 元/吨水平。我们继续推荐“弹性+主题”焦煤配置品种,首推品种永泰能源(焦煤、页岩气、新能源)前期涨幅较大,短期可回避;可首选盘江股份(贵州国企改革)。此外我们从长期角度仍看好低估值的中国神华。

1)港口煤价:环渤海动力煤本周维持482 元/吨。大同优混上涨3 元/吨至530 元/吨; 山西优混上涨3 元/吨至485 元/吨; 山西大混上涨4 元/吨至425 元/吨;普通混煤上涨3 元/吨至380 元/吨;2)期货价格:焦煤期货活跃合约截至9 月12 日一周下降11 元/吨至778 元/吨;动力煤期货活跃合约上周下降4.8 元/吨至510元/吨;3)港口煤炭库存:秦皇岛港一周库存上升14.50 万吨至604 万吨;广州港库存为271.62 万吨,较上周下降22.45 万吨;4)重点电厂煤炭库存:截至8 月10 日重点电厂煤炭库存下降31 万吨至7669 万吨;5)国际煤价:截至9 月12 日ARA 指数下降0.43美元/吨至75.77 美元/吨;RB FOB 指数下降0.45 美元/吨至67.74美元/吨;NEWC FOB 指数下降1.38 美元/吨至66.07 美元/吨。截至9 月10 日BJ 动力煤FOB 价格下降1.55 美元/吨至68.15 美元/吨;6)产地价格:平煤股份(601666)主焦煤本周价格下降20 元/吨至890元/吨。煤气化太原二级冶金焦下降10 元/吨至830 元/吨。开滦股份动力煤本周价格下降5 元/吨至330 元/吨。7)美元指数:截至9 月12 日美元指数上涨0.40 至84.16;澳元兑美元下跌0.0339 至0.9038;8)流动性指标:M1 8 月同比增速为5.7%;M2 7 月同比增速为12.8%;截至2014 年9 月15 日SHIBOR3 个月利率为4.6393;SHIBOR 1 年为5.0000。

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