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煤炭开采行业-煤炭公司调出指数前瞻:迎接煤炭股再度大规模调出

发布时间:2014-05-27    研究机构:广发证券

年度行情回顾:煤炭领跌,部分公司可能被调出指数

13年以来,伴随产品价格持续下跌,以煤炭、有色、钢铁为代表的周期行业板块整体表现不佳。

从板块指数表现来看,样本考核期间,煤炭板块(以申万煤炭开采III指数为例)累计跌幅约为43.2%,跌幅在所有板块中排名第一。

从成交额方面来看,样本考核期间,煤炭板块日均成交额(以申万煤炭开采III为例)为24.0亿元,较去年同期回落39.5%,同比降幅在所有板块中最大。

由于股价大幅下跌,成交量回落也较明显,部分煤炭公司可能被调出指数(沪深主要指数以日均成交额和日均市值选取样本,本次调整时间为14年6月16日)。

样本股调整前瞻:逾十家公司或被调出,陕煤将调入沪深300

沪深300:神火股份、大有能源、恒源煤电、开滦股份、大同煤业、平煤股份(601666)和中煤能源或将被调出指数样本,主要由于其成交额过低,未能进入样本空间的前50%。此外,昊华能源综合排名401位,根据样本维护规则将被剔出指数样本,但考虑到样本稳定性原则将被保留在样本股中。陕西煤业满足沪深300指数样本入选标准将进入指数样本。

上证180:兖州煤业、山煤国际或将被调出指数样本。此外永泰能源和阳泉煤业依据筛选规则也应该调出指数,但考虑到样本稳定性原则,其最终或将得到保留。

上证50:潞安环能或将被剔除出指数样本,主要由于其综合排名过于靠后。

对应策略:样本调整期间和之后分别有负收益和正收益,但上次调整后股价普遍下行

一般受指数型基金换仓影响,调出指数的样本股在调整期间内股价表现不佳,而完成调整后,调出个股普遍经历估值修复的过程。

调出期间:历史来看煤炭公司被调整出指数公告当日至实际调整日期间的平均收益为-7.2%,平均相对收益为-1.5%。

调出之后:2013年12月之前历次煤炭公司调出指数后的5个交易日内公司股价平均收益为3.7%,此后收益逐渐下滑,至15个交易日时,绝对收益已回落至0.7%。不过13年12月调整后由于煤炭市场疲弱,煤炭股表现低迷,5和15个交易日平均收益为-6.7%和-16.6%,并无相对收益。

近期煤炭市场维持疲软,后期煤价仍不乐观,预计本次指数调整后调出个股难有超预期表现。

风险提示:样本调整标的与实际存在出入。

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