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煤炭周报:动力煤坑口下跌,炼焦煤艰难维稳

发布时间:2014-05-06    研究机构:长江证券

报告要点

一周股市回顾

本周煤炭行业指数下跌0.57%,跑输沪深300指数0.15%。表现较好的有大同煤业、中国神华、露天煤业、平煤股份(601666)和中煤能源;表现较差的包括:山西焦化、国投新集、山煤国际、阳泉煤业和冀中能源。

一周煤市回顾

动力煤:港口煤价平稳,监控产地煤价下跌。本周港口煤价平稳,秦港各煤种价格均与上周持平;山西、陕西、内蒙部分监控产地价格下跌。

炼焦煤:少数监控产地价格下跌。河南、四川、山东少数监控产地价格下跌。

本周观点

动力煤:需求低位弱势,坑口未能顶住压力,神华“象征性”涨价难以形成趋势,港坑两地库存平衡前,价差可能短暂维持。本周三六大电厂日耗较上周五下滑4.3万吨至61.9万吨,库存平稳,可用天数上升至22天。短期受制于南方降水偏多,沿海需求低位弱势的情况可能持续,但受沿海电厂缓速补库支撑,北方四港吞吐量预计仍可维持在110万吨左右。我们认为本周神华挂牌价普遍上调5元/吨是出于港口低位库存的“象征性”涨价,随着大秦线检修结束,港口去库将转补,供需趋松下此次调价难以形成趋势。我们前期提醒的坑口压力有所验证,本周大同地区车板价下跌40-20元/吨可能是煤矿和集运站库存压力较大所致。运能瓶颈末期出现港坑价差主要由于两地库存迥异,随着运能恢复,这一因素将逐渐趋于平衡,在此之前价差可能短暂维持。

炼焦煤:小长假终端交易平淡,钢价平稳,前期钢企开工回升带动焦价小幅上涨,煤价短期艰难维稳。受五一小长假影响,钢铁终端采购相对平淡,本周Myspic综数环比稳中小幅下滑0.16点。受益前期旺季需求回暖,下游钢厂开工率回升带动本周天津港一级冶金焦价格小幅上涨10元/吨符合预期,后续仍有小幅上涨可能,但需求弱势之下,下游生产复苏难以持续,本周唐山高炉开工率小幅回升0.13个百分点至91.54%,焦价上涨反映需求阶段性回升后恐怕后继乏力。本周样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存小幅回升,预计需求稳定下短期将在1000万吨左右维持,焦企开工及下游原材料库存企稳后,炼焦煤销售应有一定改善,但考虑到煤矿库存较高,销售改善不具持续性的情况下,炼焦煤企稳反弹动力可能十分疲弱。本周少数产地煤价仍有小幅下跌,大多数产地仍在艰难维稳中。

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