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煤炭行业2008年中报综述

发布时间:2008-09-10    研究机构:民族证券

2008年上半年煤炭行业上市公司业绩亮丽,各项财务指标表现较好。 19只煤炭股实现销售收入合计1497.52亿元,利润总额428.57亿元,净利润304.47亿元,扣除非经常损益后的净利润309.86亿元,同比分别增长48.07%、63.15%、72.75%和75.36%。其中,主营业务销售收入增速跑赢全部A 股和沪深300 18.25、15.84个百分点,主营业务利润同比增速跑赢全部A 股和沪深300 34.64、35.77个百分点。上半年,19只煤炭股每股收益(整体法)为0.61元,分别高于全部A 股和沪深300 0.38元和0.35元。

个股表现趋于分化。08年上半年,煤炭行业景气高涨,全国商品煤平均售价和电煤平均售价同比分别增长52.46%和16.2%。对于专注于煤炭主业的企业来说,受益较大;同期火电、电解铝等行业普遍低迷,化肥等行业盈利能力不如煤炭行业,因此经营多元化业务如煤-电、煤-电-铝、煤-化等的企业,盈利能力表现稍逊一筹。

煤炭销售量价齐,推动煤炭股整体业绩提升。从煤炭销量增速看,开滦股份对外销售精煤的数量增长较快,达到37.4%,大同煤业、神火股份、潞安环能、中国神华、平煤股份(601666)、中煤能源的销量增速均超过10%;西山煤电、上海能源的煤炭销量增幅相对较慢,在一定程度上拖累了业绩的增长。从平均售价来看,上海能源、兖州煤业、金牛能源、开滦股份、西山煤电、平煤股份涨幅居前,除兖州煤业是受益于动力煤现货价格大幅上涨以外,其它公司均属于焦煤、焦炭类企业,今年上半年焦煤焦炭价格的火爆行情,引领公司煤价超预期上涨,盈利规模显著增长。

当前是煤炭消费的季节性低谷,煤价面临回调压力,但是进入10月份北方冬储煤全面启动,电煤价格有望企稳。年底煤炭产运需协调会上,合同电煤价格有望大幅上调,这将给煤炭板块注入活力。另外,随着钢铁行业的发展,炼焦煤子行业运行或将好于目前的悲观预期。

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