平煤股份(601666.CN)

安信证券:予平煤股份(601666.SH)“买入”评级 目标价15.48元

时间:21-10-26 10:57    来源:智通财经

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,予平煤股份(601666)(601666.SH)“买入”评级,6个月目标价15.48元,预计2021-2023年归母净利为40.44/48.6/51.45亿元,折合EPS分别为1.72/2.07/2.19。

事件:2021年10月25日,公司公布2021年三季报,前三季度归属于母公司所有者的净利润17.68亿元,同比增长69.3%;营业收入195.73亿元,同比增长16.24%。

安信证券主要观点如下:

三季度公司业绩大增:

三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润7.104亿元,同比增长110.72%,环比增长38.4%。

三季度产销环比下滑:

前三季度公司生产原煤2171.31万吨,同比下降5.09%,销售商品煤2294.88万吨,同比下降1.75%。单季度来看,2021年第三季度公司实现原煤产量685.05万吨,同比减少76.05万吨,降幅9.99%,环比减少18.07万吨,下降2.57%。销量方面,第三季度销售商品煤724.86万吨,同比减少34.73万吨,降幅4.57%,环比减少30.87万吨,降幅4.08%。

商品煤价格走高,吨煤毛利环比持续增长:

据公告,前三季度公司吨煤销售收入为809.06元/吨,同比增长19.28%。前三季度公司成本控制良好,吨煤销售成本为571.55元/吨,同比增长14.81%。吨煤毛利同比增长31.60%,毛利率增长2.75个百分点至29.4%。单季度来看,第三季度公司商品煤吨煤收入为912.38元/吨,较第二季度增加120.74元/吨,增幅15.25%,较去年同时期增长255.81元/吨,增幅38.96%。

第三季度吨煤销售成本为632.69元/吨,较第二季度增67.48元/吨,增幅11.94%,较去年同时期增长168.98元/吨,增幅36.44%。第三季度公司吨煤毛利为279.69元/吨,较第二季度增长53.26元/吨,较去年同时期增长86.84元/吨,毛利率为30.70%,环比减少2.05个百分点。

四季度业绩有望持续向好:

根据公司2020年年报,公司2021年公原煤产量计划为3203万吨,其中精煤产量为1160万吨,若全年产量按计划完成,四季度产量将超过1000万吨,同时,焦煤价格高位运行,公司长协价格向上联动,四季度公司有望量价齐升,释放利润

风险提示:下游需求萎缩风险;煤价大幅下跌,产量不及预期。